庄股时代终结？别开玩笑了

2008-8-17 证券市场周刊

    久受庄家困挠的A股市场迎来喜人消息。某知名财经媒体报道指出，“庄股时代”已基本终结。我相信，记者为了突出证监会稽查总队的威力，而将庄股时代做了艺术化的留白处理。

    庄股时代终结了吗？听起来像个童话，也是昏话。

    要知道，庄家不仅有常用的“建仓、拉抬、出货”模式，还有反技术杀跌出货模式。以宏达股份为例，停牌4个月，4月21日复牌以来连续7个交易日跌停，股价缩水近50%，18.58元成为出货价。4月24日盘中突放“天量”，成交超过2360万股，换手率高达8．47％，成交额超过12．4亿元。当日上交所的交易公开信息显示，卖出宏达股份金额前五名的均为机构专用席位，5家机构席位累计卖出7．97亿元，合计超过1515万股，占当日总成交量的64％以上；而买入金额前五名的席位显示，除买入金额第一位为一家机构席位外，其余均为营业部席位，该机构席位共买入6313．2万元，合计约120万股。基金接盘是否成为慷基民之慨的利益输送行为，值得深究。

    再如隆平高科，从4月初开始，业绩平平的隆平高科从13元起步到5月14日上摸47元，25个交易日里上涨了2.6倍。从6月25日到7月8日的10个交易日内，隆平高科股价再度飙升，复权后的最高价达到49.97元，股价再度接近翻番。7月10日再出妖蛾子，从接近涨停到下午打近跌停，换手31%，有明显操作痕迹，并且研究报告与股价走势相得益彰。不仅如此，财务专家公开指出，隆平高科近些年利润构成不实，从2005年至今，一直凭借股票、基金等投资收益以及股权转让等所带来的非经常性损益粉饰公司的业绩，而公司目前扣除非经常性损益后已经出现了严重的亏损。

    另一些显而易见的疑似内幕交易者如任淮秀教授夫妇，借着ST盐湖并购重组之机，轻松获取3000万，有关方面至今没有明确说法，成为卡在A股市场与中小投资者咽喉中的大鱼刺。
庄股不是市场中的傻瓜，他们有足够的智慧与经验，随着股改前后市场状况的不同变换操作手段。对于庄家而言，最主要看持股成本高低，只要持股成本低于出货成本有利可图，或者对于争夺未来控制权有利，就能诱使庄家出动。只有两种情况能够迫使庄家挥泪大甩卖：一是资金链断裂，为了救火不得不出货；或者基本面有重大利空消息，不出货将导致风险成本增加到无可承受。

    由于目前市场低迷，诱惑小散难度增加，在市场中持股机会成本增加，庄家在市场中趴窝不动，导致大量资金闲置，这笔钱如果投资于打新债，年化收益率将远高于一年期定期存款利率；如果这笔钱进入民间融资领域，月息将达到4分以上。

    我无意否认股改之后监管层对于内幕交易、利益输送等查处极严，这是良好的开端，。据报道，今年上半年证监会稽查系统共完成调查42件，其中移交行政处罚委31件，移交公安机关追究刑事责任11件。证券执法系统还进行了非正式调查83件，从专业认定角度配合公安部门查办非法期货案件6件，审结案件 27件，作出行政处罚和市场禁入决定47项。这种战果当然值得夸奖，以往证监会处理证券市场的案件数量之低，使A股市场成为令人难堪的“全球最干净市场”。

    良好的开端不应成为歌功颂德的开始，目前庄家蜇伏是市道低迷的反应，过早开始歌功颂德，会让监管层与投资者沉醉于假像中，自以为大功基本告成，庄家已被驱逐。一旦市场行情启动，内幕交易案件与庄家操纵事件陡然增加，有关部门将措手不及，遭到市场的报复。

    相比于A股市场内幕交易的泛滥程度，目前的监管人数、处置数量与处置力度远远不够。应对之法是提高已查实案件的犯罪成本，增加所有违规者的风险成本，用高额民事赔偿甚至赔到接近破产的程度，让他们懂得尊重规则。

我一直在坚持/我知道北京奥运会的比赛对大家和我意味着什么/我和师傅都希望能在北京奥运会上有好的表现来感谢大家长期以来的支持/奥运会前内部测试的时候我的成绩特别好/我当时非常开心/所以我现在觉得又遗憾又对不起大家/

从昨天到今天/我看到了大家对我的关心和支持/我非常感动/现在脚肿已经消了很多/但还是很疼/走路都不方便/师傅和大夫让我不要太多走路/

这里我想对大家说的是/请大家继续相信我/继续支持我/我会回来的/治

2.能去北京看奥运会。

3.中国的体育健儿能拿最多的金牌。

  正因为电力行业的上述这些特性，使评估电力行业的估值相对简单，我们几乎可以用国债的收益率计算公司来计算这些优质电力股的估值。在假设您的目标收益率为10%的情况下，计算公式如下：

  合理价格 = 税后每股分红 / （10% - 预期分红增长率）

  对于以往净资产收益率平均为13%的企业，如果每年分红50%，并且预计未来很长一段时间内保持平均的净资产收益率，那么其自然增长率为6.5%。

  但是，我更喜欢用另外一种变换估值方式。因为相对于税后分红来说，净资产的变动更为平缓，使得估值结果更加稳定。这个公式就是：[合理可买入价格上限 = 分红后净资产 * Power（净资产收益率 * 10 ，2） + 即将实现的分红]，其中 Power()为求方，净资产收益率中要除去非经常性收益因素。拿华能国际来说，过去5年的平均净资产收益率大约为13.8%，预计下一年度分红后预计净资产为3.10元，分红额度为0.25元，按上述公式可以得出6.15元。如果考虑10%的分红所得税以及10%的风险因素，那么其合理价格应该在5.10元附近。这里我之所以说是上限，是因为理论上来说，这个公司是相对保守的，与实际的收益率相比有0.25%-0.75%左右的年化收益率差距。对于QFII或外资来说，因为有人民币升值的因素，应该可以承受6.10 – 6.70元的估值水平。

                     A股市盈率最小二十名

  代码    股票简称   收盘价   市盈率
000631    S*ST兰宝    0.76     0.40 
000592    *ST昌源     0.68     0.53 
000638    S*ST中辽    2.79     1.54 
600722    *ST沧化     7.42     2.77 
000925    S*ST海纳   17.57     4.04 
601168    西部矿业   21.18     4.41 
600137    ST浪莎     21.72     4.43 
000156    *ST嘉瑞     1.25     8.58 
600335    鼎盛天工    7.81    10.12 
600795    国电电力    6.44    10.25 
000728    国元证券   17.60    11.30 
000731    四川美丰   11.40    11.31 
601003    柳钢股份   13.78    11.68 
000686    东北证券   22.90    11.95 
600102    莱钢股份   15.00    12.14 
000783    长江证券   17.29    12.25 
600022    济南钢铁   12.81    12.52 
000513    丽珠集团   21.02    12.65 
600282    南钢股份   14.08    12.78 
600515    ST一投      6.08    13.25 

     1月份当中的时间位是4号。

     2月份当中的时间位是6号，7号，16号，25号。

     4月份当中的时间位是16号。

     5月份当中的时间位是22号。

     6月份当中4号，6号，14号。

     8月份当中18号。

     10月份当中16号，22号。

     11月份当中13号。

     12月份当中20号，29号。